Umaasa ang Pakistan na taasan ang currency swap quota sa China
Ayon sa ulat ng Reuters noong Abril 26, 2025, inihayag ng Pakistani Minister of Finance na ang Pakistan ay nagsumite ng kahilingan sa China na taasan ang umiiral na currency swap quota. Sinabi rin niya na inaasahan niyang maglalabas ang Pakistan ng "Panda Bonds" (RMB denominated bonds na inisyu ng mga institusyon sa ibang bansa sa Chinese market) bago matapos ang taon. Sa sideline ng International Monetary Fund at World Bank spring meetings sa Washington, sinabi niya sa isang panayam sa Reuters na ang Pakistan ay kasalukuyang may currency swap quota na humigit-kumulang 30 bilyong yuan at umaasa na mapataas ang swap quota sa isang perpektong target na 40 bilyong yuan. Bilang karagdagan, ang Pakistan ay gumawa ng positibong pag-unlad sa pag-isyu ng "panda bonds" at umaasa na makamit ang unang pagpapalabas nito sa loob ng taon.
1, Ano ang currency swap?
Currency swap, na kilala rin bilang "currency swap" o "currency exchange", ay tumutukoy sa isang transaksyong pinansyal kung saan ang dalawang partido ay nagpapalitan ng prinsipal ng magkaibang pera ayon sa mga paunang napagkasunduang kundisyon sa loob ng isang napagkasunduang panahon, at ipinagpapalit ang kani-kanilang prinsipal sa napagkasunduang halaga ng palitan kapag nag-expire. Sa madaling salita, ito ay ang pagpapalitan ng utang o mga ari-arian sa pagitan ng dalawang magkaibang pera. Ang palitan na ito ay nagsasangkot ng pagbabayad ng interes, at ang layunin ng parehong partido sa transaksyon ay upang makuha ang pera na kailangan nila o upang maiwasan ang mga panganib sa halaga ng palitan. Halimbawa, ipagpalagay na nakikipagkalakalan tayo sa Argentina, at ang mga pangangailangan at sakit na punto ng magkabilang panig ay ang mga sumusunod: 1. Kailangang mag-import ng malaking halaga ng karne ng baka mula sa Argentina ang China, ngunit piso (foreign currency) lamang ang sinisingil ng mga mangangalakal ng karne ng baka sa Argentina; 2: Kailangang bumili ng Argentina ng mga electronic at photovoltaic na produkto mula sa China, ngunit ang mga Chinese manufacturer ay tumatanggap lamang ng Chinese yuan. Ang tradisyunal na diskarte ay upang manirahan sa pamamagitan ng internasyonal na pera "US dollar", ngunit ang diskarte na ito ay may isang malinaw na disbentaha ng mataas na mga bayarin sa transaksyon, na nangangailangan ng parehong partido na magbayad ng mataas na halaga ng palitan (mga 1%, depende sa bangko), at maaari ring magresulta sa mga pagkalugi dahil sa mga pagbabago sa halaga ng palitan. Kung ipinakilala ang currency swap, 3 hakbang lang ang kailangan. Hakbang 1: Lumagda ang China sa isang kasunduan sa Bangko Sentral ng Argentina upang makipagpalitan ng mga katumbas na pera sa kasalukuyang halaga ng palitan (ipagpalagay na ang halaga ng palitan ay 1:50 at ang halaga ng palitan ay 3%). Para sa madaling pag-unawa, ipagpalagay natin na nagpapahiram tayo sa Argentina ng 100 yuan at nagpapahiram sa atin ng 5000 pesos ang Argentina; Hakbang 2: Pagkatapos ng palitan, maaaring gamitin ng mga mangangalakal ng magkabilang partido ang perang ito para sa libreng pagbili at pagbebenta. Ang mga Argentine ay maaaring magbayad ng 100 RMB para sa isang maliit na photovoltaic na produkto mula sa ating bansa. Hakbang 3: Pagkatapos ng isang taon, ibabalik sa amin ng Argentina ang 100 yuan kasama ang 3 yuan na interes (batay sa dating rate ng interes); Ire-refund namin ang Argentina ng 5000 pesos+150 pesos na interes (tulad ng nasa itaas).
2、Ano ang prinsipyo ng pagpapatakbo ng currency swap?
Ang prinsipyo ng pagpapatakbo ng currency swaps ay batay sa teorya ng comparative advantage. Ang iba't ibang bansa at negosyo ay may iba't ibang comparative advantage sa iba't ibang currency market. Samakatuwid, sa pamamagitan ng currency swaps, magagamit ng lahat ng partido ang kani-kanilang mga pakinabang sa currency market para makuha ang mga kinakailangang pondo sa mas mababang halaga.
Ang pagpapalit ng pera ay kinabibilangan ng dalawang pangunahing hakbang: paunang palitan ng prinsipal, at pana-panahong pagpapalitan ng interes at prinsipal. Sa paunang palitan, ang parehong partido ay nagpapalitan ng kani-kanilang mga pera sa napagkasunduang halaga ng palitan. Sa kasunod na regular na palitan, ang parehong partido ay magbabayad ng interes ayon sa napagkasunduang rate ng interes at ipagpapalit ang kani-kanilang prinsipal pabalik sa napagkasunduang halaga ng palitan sa pagtatapos ng panahon ng palitan.
3、Bakit pumipirma sa amin ng mga kasunduan sa pagpapalit ng pera ang ibang mga bansa at rehiyon?
Isinasaalang-alang ang Argentina bilang halimbawa, 1: Maaaring patatagin ng mga pagpapalit ng pera ang supply chain ng pag-import at pag-export. Sa kasalukuyan, 60% ng mga pang-industriyang intermediate na kalakal ng Argentina ay umaasa sa mga pag-import mula sa China at naninirahan sa RMB upang matiyak ang supply ng mga pangunahing bilihin, lalo na sa mga bansa at rehiyon na sinanction o nasa digmaan. Kasabay nito, kailangan din natin ang mga produktong pang-agrikultura at sideline mula sa Argentina. Ang pagkalkula sa pera ng Argentina ay hindi lamang nagbubunga ng mas mahusay na mga benepisyo, ngunit nakakatulong din upang mapataas ang internasyonal na bahagi ng Chinese yuan. 2: Hindi sapat na foreign exchange reserves at mataas na presyon upang manirahan sa tradisyonal na US dollars. Ayon sa datos mula sa Argentine Ministry of Economy, noong Pebrero 2025, ang utang ng Argentina sa mga internasyonal na institusyon ay umabot sa 75.552 bilyong US dollars; Ayon sa mga ulat ng lokal na media, kailangang magbayad ang Argentina ng hanggang $1.9 bilyon na interes sa IMF sa 2025, at mayroon ding ilang batch ng mga bono ng gobyerno na denominasyon sa US dollars na magtatapos sa loob ng taon. Kasabay nito, ang mga reserbang foreign exchange ng bansa ay bumaba sa $24.677 bilyon sa isang punto, na may kakulangan na humigit-kumulang $50 bilyon. Sa ganoong sitwasyon, malinaw na ang currency swap ang tanging opsyon. Sa kabilang banda, sa pamamagitan ng maramihang mga kasunduan sa pagpapalit ng pera, higit na mababawasan ng Tsina ang mga hawak nito ng mga bono ng US at mapangalagaan ang mga pang-ekonomiyang interes nito. 3: Ang currency swap agreement ay nagbibigay din ng alternatibo sa foreign exchange reserves para sa marupok na mga bansa sa ekonomiya, nagpapagaan ng panandaliang krisis sa pagkatubig at nagpapatatag sa medyo marupok na ekonomiya ng Argentina upang maiwasan ang mga krisis sa pananalapi. Halimbawa, nang ang mga reserbang foreign exchange ng Argentina ay natuyo sa oras na ito, ang Chinese yuan ay naging isang mahalagang suporta.
4, Pamamahala sa Panganib ng Pagpapalit ng Pera
Bagama't maraming pakinabang ang currency swap, mayroon ding ilang partikular na panganib na kasangkot. Ang epektibong pamamahala sa peligro ay mahalaga para matiyak ang maayos na pag-unlad ng mga transaksyon sa pagpapalit ng pera. Narito ang ilang pangunahing mga punto sa pamamahala ng panganib:
1. Pamamahala sa panganib sa kredito: Dapat tasahin ng parehong partido sa transaksyon ang katayuan ng kredito ng isa't isa upang matiyak na matutupad nila ang kanilang mga obligasyon sa ilalim ng kasunduan sa pagpapalit sa oras. Kabilang dito ang pagsusuri sa credit rating at makasaysayang mga rekord ng pagganap ng katapat.
2. Pamamahala sa panganib sa merkado: Ang mga pagpapalit ng pera ay kinasasangkutan ng mga pagbabago sa mga halaga ng palitan at mga rate ng interes. Ang parehong partido sa transaksyon ay dapat na malapit na subaybayan ang mga uso sa merkado, tasahin ang exchange rate at mga panganib sa rate ng interes sa isang napapanahong paraan, at gumawa ng kaukulang mga hakbang sa hedging.
3. Pamamahala sa panganib sa pagkatubig: Sa ilang mga kaso, maaaring mahirap para sa isang partido na makahanap ng katapat sa merkado upang isara ang isang transaksyon sa pagpapalit ng pera. Samakatuwid, dapat tiyakin ng parehong partido sa transaksyon na ang currency sa swap agreement ay may magandang liquidity.
4. Pamamahala sa Panganib sa Legal at Pagsunod: Ang mga transaksyon sa pagpapalit ng pera ay kinabibilangan ng mga batas at regulasyon mula sa maraming bansa at rehiyon. Dapat tiyakin ng parehong partido sa transaksyon na sumusunod ang transaksyon sa mga nauugnay na batas at regulasyon upang maiwasan ang mga panganib na dulot ng mga isyu sa pagsunod.
Sa buod, ang mga pagpapalit ng pera, bilang isang mahalagang pang-internasyonal na pinansiyal na derivative tool, ay gumaganap ng isang hindi mapapalitang papel sa pagtataguyod ng internasyonal na kalakalan, pamumuhunan, at katatagan ng pananalapi. Sa pamamagitan ng malalim na pag-unawa at paggalugad sa mga pangunahing prinsipyo ng currency swaps, mas mahusay na magagamit ng mga negosyo at institusyong pampinansyal ang tool na ito upang i-optimize ang kanilang istraktura ng kapital, bawasan ang mga gastos sa financing, at maiwasan ang mga panganib sa exchange rate. Dapat ding mahigpit na subaybayan ng mga ahensya ng regulasyon ang dinamika ng pag-unlad ng currency swap market, palakasin ang pangangasiwa at pag-iwas sa panganib, at tiyakin ang malusog at matatag na pag-unlad ng merkado.
